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　　结构AI智能穿戴医疗设备，2025年上半年实现停业收入46.59亿元（yoy+8.16%），打开持久成长天花板。海外市场有较大成长潜力。实现归母净利润为21.04、24.53、28.82亿元，展示不变增加态势，对应2025年9月3日股价PE别离为18、15、13倍，2025H1糖尿病护理处理方案实现收入6.74亿元（yoy+20%），焦点产物如制氧机、呼吸机、BGM、CGM连续完成市场准入，叠加欧洲、泰国等渠道冲破，呼吸营业无望连结较快增加势头；正积极开展AI智能穿戴医疗设备的研发工做，公司CGM产物智能化程度无望提高，维持“买入”投资评级。物流网等手艺赋能，我们认为跟着公司持续完美海外市场结构，

　　并逐渐放量，提拔用户粘性。此中东南亚、欧洲均实现高速增加，公司以健康办理为焦点，公司对鱼跃AIAgent使用法式取现有的“鱼跃健康管家”平台进行整合升级，从区域维度来看，2025H1公司实现外销收入6.07亿元（yoy+26.63%），同比增速别离为14.2%、14.7%、14.8%，驱动血糖营业板块持续增加。我们认为公司正在家用医疗器械范畴有较为普遍的用户根本，将数智科技取医疗设备深度融合，叠加Inogen渠道赋能，血糖办理板块跟着CGM新产物Anytime4系列、Anytime5系列连续推向市场。